Li & Fung ist eines der ältesten Handelsunternehmen in Hongkong.

1906 in Kanton von Fung Pak-liu und Li To-ming gegründet, war Li & Fung eines der ersten Unternehmen, das ausschließlich mit chinesischem Kapital finanziert war und Direktexporte aus China betrieb.

Ursprünglich wurde in großem Umfang mit Porzellan und Seide Handel getrieben, ehe man Bambus- und Rattan-Ware, Jade, Elfenbein, Kunsthandwerk und Feuerwerkskörper hinzunahm.

Selbst in den frühen Tagen des China-Handels war Hongkong stets der Tiefseehafen der Wahl für Südchina, weil der Flusshafen von Kanton zu flach für Hochseeschiffe war. Fung Pak-liu's zweiter Sohn, Fung Hon-chu, wurde dorthin entsandt, um die erste Zweigniederlassung des Unternehmens einzurichten und für die Verschiffung seiner Waren zu sorgen.

Li & Fung wurde offiziell am 28. Dezember 1937 in Hongkong als Aktiengesellschaft gegründet.

Der 2. Weltkrieg unterbrach die Geschäfte und die Gesellschaft stellte für einige Jahre den Handel ein. Sie ging in die Hände der zweiten Generation über, nachdem Fung Pak-liu 1943 verstarb. Kurz nach Kriegsende zog sich Li To-ming, der stiller Teilhaber gewesen war, zurück und verkaufte seine Anteile an die Familie Fung.